Krisis Mata Uang Turki Adalah Contoh Tentang Apa Yang Tidak Boleh Dilakukan Oleh Suku Bunga

Krisis Mata Uang Turki Adalah Contoh Tentang Apa Yang Tidak Boleh Dilakukan Oleh Suku Bunga – Bank-bank sentral di seluruh dunia saat ini menatap tingkat inflasi yang tidak terlihat dalam lebih dari 20 tahun. Masalah rantai pasokan dan kekurangan tenaga kerja yang timbul dari pandemi, dikombinasikan dengan kenaikan tajam harga pangan dan energi, telah mendorong harga naik sebanyak 6,2% di AS, 4,2% di Inggris, 10,7% di Brasil, dan 4,5% di India.

Krisis Mata Uang Turki Adalah Contoh Tentang Apa Yang Tidak Boleh Dilakukan Oleh Suku Bunga

haberdiyarbakir – Setiap bank sentral telah merespon dengan menaikkan suku bunga atau berkomitmen untuk menaikkannya dalam waktu dekat. Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah varian virus corona baru B.1.1.529 , yang pertama kali diidentifikasi di Botswana, akan menghapus agenda kenaikan suku bunga, tetapi tentu saja itu bukan bagian dari rencana Turki. Sejak September, Turki telah memangkas suku bunga sebesar empat poin persentase dari 19% menjadi 15%, mendatangkan malapetaka di pasar keuangan dalam prosesnya.

Baca Juga : Lebih Dari 200 Orang Tewas Dalam Bencana Pertambangan di Turki

Lira Turki, yang diperdagangkan pada TL8,28 = US$1,00 pada awal September, jatuh ke TL13,40 beberapa hari yang lalu, level terendah yang tercatat pada akhir penurunan beruntun sebelas hari. Sekarang diperdagangkan di sekitar TL12.10, setelah pulih sedikit tetapi kemudian melemah lagi karena investor memindahkan uang dari mata uang yang lebih lemah sebagai tanggapan terhadap ketakutan baru tentang COVID.

Jadi mengapa Turki memiliki sikap kebijakan yang “tidak rasional” tentang suku bunga sementara semua orang melakukan yang sebaliknya?

Erdoğanonomi

Akan menjadi kepentingan akademis untuk menganalisis alasan di balik langkah semacam itu, tetapi hanya ada sedikit tanggapan dari pihak berwenang – kecuali untuk mengatakan bahwa itu akan “meningkatkan ekspor, investasi, dan lapangan kerja”. Presiden Erdoğan percaya bahwa menaikkan suku bunga akan menaikkan inflasi daripada menguranginya, dan telah mempertahankan pandangan ini selama hampir 20 tahun sejak ia menjadi perdana menteri (2003-14) dan presiden (2014 hingga sekarang). Berbeda dengan krisis mata uang 2018, yang mengikuti krisis diplomatik antara Turki dan AS, bencana terbaru ini sangat buatan sendiri dan merugikan diri sendiri.

Ada dua perubahan penting dalam pemerintahan dalam beberapa tahun terakhir dengan konsekuensi penting. Pertama, perpindahan ke rezim presidensial eksekutif saat ini pada tahun 2018 secara resmi menobatkan presiden sebagai otoritas dominan di setiap bidang kebijakan.

Kedua, independensi bank sentral negara, yang diberikan sebagai bagian dari serangkaian reformasi ekonomi pada awal 2000-an sebelum AKP Erdogan berkuasa, kini juga hilang. Ada empat gubernur bank sentral dalam waktu kurang dari tiga tahun, dengan pola pemecatan yang jelas mengikuti kenaikan suku bunga. Penunjukan terakhir adalah Şahap Kavcıoğlu pada bulan Maret, dan suku bunga belum naik sejak saat itu.

Faktor peracikan

Lira kini telah kehilangan hampir 40% nilainya sejak awal tahun. Ini adalah depresiasi besar-besaran untuk ekonomi mana pun, dan bahkan lebih buruk lagi bagi Turki karena berbagai alasan. Untuk satu hal, penurunan lira akan segera muncul dalam kenaikan inflasi, yang sudah melayang sekitar 20% bahkan oleh akun resmi. Fakta bahwa begitu banyak ekonomi berjalan dengan dolar AS tidak membantu.

Perkiraan yang ada menunjukkan bahwa depresiasi 10% dalam lira terhadap dolar AS menghasilkan kenaikan inflasi sekitar dua poin persentase. Mengingat bahwa inflasi hanya meningkat sekitar satu persen sejak musim panas, itu menunjukkan bahwa perjalanan masih panjang. Sekitar 70% impor Turki terdiri dari bahan mentah dan barang-barang yang digunakan dalam manufaktur, sehingga di situlah banyak efek yang akan terasa. Di antara kesulitannya adalah bahwa Turki harus mengimpor sebagian besar energinya.

Masalah lainnya adalah bahwa sebagian besar utang Turki dalam mata uang asing – terutama dolar AS dan euro. Lira yang lebih lemah membuat utang ini jauh lebih sulit untuk dipenuhi, dan Turki akan membayar US$168 miliar (£126 miliar) dari utang luar negerinya dalam 12 bulan ke depan. Peningkatan risiko gagal bayar dapat menimbulkan kerugian serius pada investor asing, dengan bank – bank Spanyol dan Italia tertentu di antara mereka yang sangat terekspos. Hal ini meningkatkan prospek masalah Turki meluas ke negara lain, dan aksi jual lira kemungkinan akan semakin buruk jika kepanikan pasar berkepanjangan karena varian B.1.1.529.

Apa yang bisa dilakukan pembuat kebijakan?

Ada tiga alat kebijakan yang tersedia bagi pembuat kebijakan dalam menghadapi gejolak mata uang: menaikkan suku bunga, menjual cadangan devisa dan memberlakukan kontrol modal (artinya Anda mencegah mata uang asing meninggalkan negara).

Ketiganya bertujuan untuk menghilangkan tekanan mata uang domestik. Menaikkan suku bunga membuat mata uang domestik lebih menarik bagi investor, karena meningkatkan apa yang bisa mereka peroleh darinya. Menjual cadangan devisa berarti membeli lebih banyak mata uang domestik, sehingga nilainya diperkuat oleh permintaan ekstra. Dan kontrol modal memperlambat volume perdagangan antara mata uang domestik dan asing, yang berarti lebih sedikit orang yang menjual mata uang domestik.

Terlepas dari kenyataan bahwa rezim di Turki tidak antusias menaikkan suku bunga, tidak dapat menjual cadangan devisa karena pada dasarnya tidak memiliki . Itu meninggalkan kontrol modal, yang akan menjadi tindakan ekstrem di dunia saat ini dan akan menyiratkan bahwa Turki menarik diri dari sistem keuangan internasional. Kontrol modal juga sulit dan mahal untuk ditegakkan, bahkan di negara-negara dengan institusi yang kuat.

Mungkin sebaliknya bank sentral akan membalikkan kebijakan dan menaikkan suku bunga. Ini sudah terjadi selama krisis mata uang 2018, ketika pihak berwenang berbalik arah dan menaikkan suku bunga sebesar 6,25 poin persentase pada September itu. Saat itu lira sempat anjlok hingga mendekati TL6.50 = US$1,00 – masih jauh lebih berharga daripada saat ini – sebelum menguat ke level terendah TL5.00 setelah perubahan kebijakan. Demikian pula, pada tahun 2020 penurunan suku bunga diikuti oleh kenaikan suku bunga yang tajam di akhir tahun.

Baca Juga : Lira Crash Menghantam Bisnis Pabrik, Petani, dan Pengecer Turki

Namun, sebagaimana diperlukan bagi Turki untuk menaikkan suku bunga, ini tidak akan banyak membantu memecahkan ketidakseimbangan signifikan dalam ekonomi yang telah terakumulasi dalam jangka waktu yang lama.

Apa yang dibutuhkan Turki adalah program stabilisasi yang dirancang dengan hati-hati dan inklusif dengan dukungan dari sebagian besar masyarakat, dengan kemandirian bank sentral sebagai intinya. Ini sangat tidak mungkin terjadi dengan rezim presidensial yang sangat berkuasa saat ini, dengan atau tanpa pergantian kekuasaan.